【研报掘金】组织：黄金珠宝职业有望迎拐点

2025-06-16 17:09:32      點擊：267

【研報掘金】組織（zhī）：黃金珠寶職業有望迎拐點 2025年03月13日 10:58 作者：闕（què）福生 來曆：證券時報網 小 中 大 東（dōng）方財富APP。便利，方便。

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　　組織指出，黃金珠寶職（zhí）業有望迎拐點，職業在2024年四季度後終端（duān）需求邊沿有（yǒu）所好轉，此前首要受金價擾動影響，但從從前閱曆來看，金價的動搖對終端（duān）出售影響為短周期（qī）要素，估計職業（yè）增速在2025年一季度築底後，有望在二季度低基數下迎來拐點（diǎn）。

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中心（xīn）邏輯。　　1.在當時金價高位（wèi）上漲的布景下（xià），商場憂慮黃金珠寶需求或許被限製。但（dàn）存在商場預期差，短期來看景氣拐點可期，中期來（lái）看增加動能或產生改變，產品轉型晉級成為新催化點，而當（dāng）時板塊具有（yǒu）輕視值+高（gāo）股息（xī）的底部特征，注重板塊築底改進的或許性時機。

　　2.結（jié）合盈餘猜測及Wind共同預期，黃金珠寶板塊傳統公司（sī）當時2025年動態PE約5-14X（老鋪黃金高增速具有估值溢價），因為職業傳統多為批發加盟形式，現金流（liú）較好，傳統（tǒng）公司均勻分紅率超60%，測算的職業均勻2025年動態股（gǔ）息率超5%，且正（zhèng）常（cháng）年份中多個公司ROE超13%。板塊估值特（tè）征處於相對底部區域，輕視值+高股（gǔ）息，具有防衛特點。

　　3.跟著途（tú）徑盈利的（de）逐漸削弱，黃（huáng）金（jīn）珠寶職業正在閱曆由途徑向產品甚至品牌轉型晉級的大周期，顧客更（gèng）重視產品自身的創新和差異化，產品設計具有優勢、小而美的公司（sī）首先鋒芒畢露，例如老鋪等品牌推進了古法金熱潮、潮宏基串珠遭到年青顧客歡迎（yíng）。傳統頭部（bù）公司也在活躍習慣職業改變，推進產品、品牌晉級，有望跨過短期需求動搖周期掌握更長的晉（jìn）級周期時機。

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利好個股：　　國信證券主張（zhāng）重視：周大福（fú）、潮宏基、周大生、老（lǎo）鳳祥等。

（文章來曆（lì）：證券時（shí）報網（wǎng））。