国泰海通证券：关税布景下看好农药凸显刚需特点

　　國泰海通證券（quàn）研報表明，一（yī）方麵此次美國關稅關於農藥首要原（yuán）藥種類有（yǒu）所豁免，一方（fāng）麵部分國內農藥龍頭企業已實（shí）現（xiàn）在（zài）美國建廠布局，國泰（tài）海通證券以為美國加征關稅對農（nóng）藥職（zhí）業影響有限（xiàn），而以此催生的全球農（nóng）產品交易格式改變有望提振全球農（nóng）藥（yào）市場需（xū）求。

　　全文如下。

　　。【根底化工】關稅（shuì）布景下看好農藥凸顯（xiǎn）剛需特點。

　　保持“增持”評級。一方麵此次美國關稅關於（yú）農藥（yào）首（shǒu）要原藥種類有所豁免，一方麵部分國內農藥龍頭企業（yè）已實現在美國建廠布局（jú），咱（zán）們（men）以為美（měi）國（guó）加征關稅對農藥職（zhí）業（yè）影響（xiǎng）有限（xiàn），而以此催生的全球農產品交易格式改變有望提振全球（qiú）農藥市場需求。

　　美國加征（zhēng）關稅對農藥原藥影響有限。美東時刻2025年4月2日（rì），美方宣告對一切交易同伴征收“對（duì）等關（guān）稅”。依據2025年4月3日發布的關稅豁免清單，關於較多的農藥原藥（yào）種類例如草甘（gān）膦（lìn）、草銨（ǎn）膦、百草枯（kū）等均（jun1）未被加征該34%的關稅。而關於從我（wǒ）國進口的農藥製劑（海關編碼3808項下）均將加征該34%的新的關稅。因為農藥具有（yǒu）剛需特（tè）點，自2018年（nián）中美交易衝突以來，全球（qiú）農藥市場（chǎng）規模仍在穩步增長（zhǎng），我（wǒ）國農藥出口量也在快速提（tí）高。依（yī）據Trade Map數據，3808項下我國出口金額89.99億美金，其間美國5.25億美金，占比不到6%，故（gù）美國關稅加征關（guān）於全球農藥需求影響不（bú）大，而依據中農（nóng）立華價格指數，截止2025年4月6日，農藥原藥價（jià）格指數73.0，仍處於近十年的前史低位，咱（zán）們以為關稅關於原（yuán）藥價（jià）格的影響相同有限（xiàn）。

　　美國（guó）製劑加工產能有望獲益。因為農藥製劑相較原藥關稅更高，故經過原藥（yào）方法出口至美國，在當地加工成製劑出售將具有顯著優（yōu）勢。潤豐股份2024年3月完結收買美（měi）國德克（kè）薩斯州休斯頓鄰近的農化製劑工廠後，2025年3月（yuè）在伊利諾伊州（zhōu）香檳（bīn）市設立新的出產中心，輻射中西部農業中心地帶，方案於2026年栽培（péi）季前投產。咱們以為（wéi）潤豐股（gǔ）份前瞻性的布局了（le）美國製劑加工基地，有望為農（nóng）藥全球（qiú）交易網絡奉獻新的重要力氣。

　　催化劑（jì）：農藥價格上漲、產（chǎn）能布局提早落地。

　　危險提示：農藥價格進一步下探，產能投進不及預期等。

（文（wén）章來（lái）曆：公民財訊）。