虽有特斯拉董事会力挺，但“后马斯克年代”危机已现

5月4日，特斯拉股價早盤暴降7.2%至138.7美元，較年頭（tóu）挨近腰斬，董事會緊急召（zhào）開（kāi）特別會議（yì）重申對CEO埃隆·馬斯克的支撐。

這場市值保衛戰（zhàn）發生在公司（sī）2025年第一季度全球交給量驟降20%、我國商場份額跌破8%的危殆時間。

當地時間2025年5月1日，美國加州聖（shèng）地亞哥，民眾在特斯拉展廳旁通過。

在董事會聲明的同一周，特斯拉遭受了本錢商場的兩層衝擊。標普全球將公司信譽評級下調至廢物級，而組織投資者季度持（chí）倉陳（chén）述顯（xiǎn）現，貝萊德、前鋒領航等巨子減持（chí）超4000萬股。據FactSet數據，公司遠期市盈率（lǜ）已從巔（diān）峰時期的200倍縮水至45倍，但這個數字仍是傳統車企的3倍。

不過，這個估值差並非商場對特斯拉（lā）這家公司的看好，而是徹底建立在（zài）馬斯克個人許諾的自動駕（jià）駛敘事上。“馬（mǎ）斯（sī）克比（bǐ）特斯拉更大嗎？答案是必定的（de）。”特斯拉（lā）投資者、Deepwater財物辦理（lǐ）合夥人Gene Munster直言。數（shù）據顯現，特斯拉13%的股份由馬斯克持有，而董事會成員的錄用和超高薪酬都與（yǔ）其密（mì）切相關。

眼下，特斯拉正麵對（duì）良久未見的財務危機。其經營性現金流自2019年來初次（cì）轉負，為負8.9億美元。上海超級工廠產能利用率跌破（pò）60%，柏林工廠施行每周四天工作製。

在（zài）馬斯克宣告全麵轉向Robotaxi後，特斯拉內部呈現稀有割裂。三（sān）位要求匿名的供（gòng）應鏈人士泄漏，本來方案2025年量產的2.5萬美元平價車型Model 2已被暫停零部件投標，這與馬斯克在財報會上“堅（jiān）持不懈推動自動駕駛”的表態構成（chéng）對立。

雖然董事會主席丹霍姆著重“馬斯克的遠見無可代替”，但商場並不配合。摩根士丹（dān）利測算，特（tè）斯拉當時4400億美元市值中，有逾3000億美元定價於徹底自動（dòng）駕駛（FSD）和機器人事務（wù）。但是FSD V12體係的實踐變現才（cái）能（néng）存疑，北美區域注（zhù）冊（cè）率（lǜ）仍徜徉在（zài）15%，且（qiě）每月199美元的訂閱（yuè）費僅為分析師預期的三分（fèn）之一。

在我國商場上，本鄉品（pǐn）牌（pái）對特斯拉的要挾越來越大。

乘聯會最新數據顯現，4月（yuè）特（tè）斯拉在華零售銷量同比暴降43%至3.2萬輛（liàng），被擠出新（xīn）能源車銷量（liàng）前十。更（gèng）嚴峻的是，上海工廠（chǎng）對北美商場的出口（kǒu）量銳減60%，反映歐美（měi）需求（qiú）同步萎縮。供應鏈人士證明，特斯拉已暫停向寧德年代追加磷（lín）酸鐵（tiě）鋰電池訂單，這一失常行為被解讀為“整理庫存的極點行動”。

在山窮水盡中，馬斯克啟動了兩項急進操作。典當10%特斯拉股權向SpaceX告貸80億美元，一起宣告（gào）300億美（měi）元股（gǔ）票回購方案。分析師指出，這種左手倒右手的本錢運作，實則為Robotaxi和Optimus人形機器人研製（zhì）輸血。值得重視的是，德州超級工廠內隱（yǐn）秘建造的機器人產線（xiàn）已開端設備調試，這或許將（jiāng）成為特斯拉（lā）脫節“車企”標簽的要害一搏。

在這場風暴眼的中心，馬斯克（kè）仍然保持著奇妙平衡。他在交際媒體上發布了一（yī）張頭戴“Make AI Great Again”帽子的相片，配文“真實的戰役才剛剛開端”。跟著8月8日AI日的接近，這位科技狂人能否再次演出反轉奇（qí）觀，全球本錢正屏息以待。