中信建投：持续看好机器人 重视三类公司

　　。中信建投。研報以為，當時。機器（qì）人（rén）。存（cún）在技能、量產、使用等多方麵（miàn）迭（dié）代（dài）進（jìn）程，工業趨勢未變，機（jī）器（qì）人。仍然是本輪（lún）科技革新、AI革新的（de）交匯點，回調仍然是買入（rù）時機。現在現已（yǐ）看到。機器人。的使用環節正在迸發，從工業邊沿視點看將是本年增量最大的方向。需求（qiú）端的拉動隻需能對職業開端代替必定（dìng）是新增千億（yì）空間，因而（ér）不管板塊是否（fǒu）回調，都要注重三類公司：1）頭部本體廠商，技能搶先（xiān）和規劃降本，將呈現（xiàn）明顯的馬太效應（yīng）。2）零（líng）部件層麵具有繼續降本的公司（尤其是靈活手、電子皮膚、輕（qīng）量化、電控、大模型（xíng））。技能可以帶來（lái）機器人功能打破的（de）公司，比方視觸覺電子皮膚等。3）本體百家爭鳴下（xià），自身就具有使用場景的環節。類比AI，進（jìn）口會具有繼（jì）續價值，比方工廠、礦山等。

　　全文如下。

　　。商場動搖&整車（chē）密布催化，商用車（chē）裝備價（jià）值添加，繼續看好機器人。

　　後（hòu）續整車板塊將進入密布新車發布（bù）和訂單催化月，一起商用車以舊換新補助超預期，注重（chóng）商用（yòng）車裝備價值。

　　上星期（qī）五（wǔ）商（shāng）場大幅動搖，汽（qì）車職業承壓（yā），科技股再次成為商場（chǎng）焦點，但咱們以為本輪科技革新沒有走到結尾，從催化視點來看，特斯拉。未發布GEN3、華為未清（qīng）晰機器人戰略、小米未發布機器人，意（yì）味著商場關於機器人的共同預（yù）期仍然存在較大不合。當時機器人存在技能、量產、使用等多方麵迭代進程，工業趨勢（shì）未變，機器人仍然是本輪科技革新、AI革（gé）新（xīn）的交（jiāo）匯點，回調仍（réng）然是買入時機。從現在來看，機器人職（zhí）業準入門檻低於汽車職業（財物更輕、不需要車規）但（dàn）上限比汽車職業（yè）更高（VLA泛化算法可以對標L4，傳感器。、結構更多樣化（huà）），才能的泛化決議了上限的高度（dù），後續本體廠商將會分解。當時機器人現（xiàn）已完成了開端的硬件，痛（tòng）點在於商業化ROI報答（dá）和功能的繼續（xù）提高。比較（jiào）於（yú）工業機（jī）器人，具身智能最大（dà）的價值在（zài）於泛化帶來的ROI提高，ROI受技能和規（guī）劃（huá）的限製。

　　現在現已看到機器人的使用環節正在（zài）迸發，從工業邊沿視點看將是本年增量最大的方（fāng）向。需求端的拉動隻（zhī）需能對職業開端代替必（bì）定是新增千億空間，因而不管板塊是否回（huí）調，都要注重三類公司：1）頭部本體廠商，技能搶先和規劃降本，將呈現明顯的馬太效應。2）零部件層麵具有繼（jì）續降本（běn）的公司（尤其是靈活手、電子皮膚、輕量化、電控、大模型）。技（jì）能可以（yǐ）帶來機器人功能打破（pò）的公司，比方視觸覺電子皮膚等。3）本體（tǐ）百家爭鳴下，自身（shēn）就具有（yǒu）使用場景的環（huán）節。類比AI，進口會具有繼續價值，比方工廠、礦山（shān）等。

　　危險提示：職業景氣不及預期；方針落地作用不及預期；出口銷量不及預期；職業競賽格（gé）式惡（è）化；客戶拓寬及新項目量產進（jìn）展不及預期。

（文（wén）章來曆（lì）：公民財訊）。